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                                        環氧樹脂半年度總結:上半年震蕩下跌,下半年等待需求回暖

                                        關鍵詞 環氧樹脂|2022-08-12 10:39:52|來源 同花順財經
                                        摘要 2022年上半年中國環氧樹脂市場震蕩下跌,行業毛利空間壓縮。下半年,相對低位的原料價格、尚未好轉但仍有希望的需求、推遲投放的新產能等因素互相作用,預計下半年價格低位震蕩概率較大.....

                                        導語

                                          2022年上半年中國環氧樹脂市場震蕩下跌,行業毛利空間壓縮。下半年,相對低位的原料價格、尚未好轉但仍有希望的需求、推遲投放的新產能等因素互相作用,預計下半年價格低位震蕩概率較大。

                                          上半年環氧樹脂價格震蕩下跌

                                          2022年上半年,中國環氧樹脂液體E-51和固體E-12整體價格呈現震蕩下跌走勢,截至6月底,華東市場E-51價格收于21000-22000元/噸承兌送到,較年初價格下跌16.99%;華東市場E-12價格收于18500-19000元/噸承兌送到,較年初價格下跌17.04%。1月份至2月上旬在原料成本及需求較好支撐下,樹脂價格震蕩上漲,上半年最高點價格出現在2月份的29500元/噸(E-51)和25100元/噸(E-12)。2月中下旬開始,原料雙酚A進入下行通道,另一原料環氧氯丙烷高位震蕩,環氧樹脂價格在需求低迷的拖累下開始寬幅下跌。5月中上旬,隨著上海及其周邊需求好轉,環氧樹脂及雙原料價格有窄幅提升。5月下旬至6月份,下游及終端需求表現較差,原料雙酚A和環氧氯丙烷雙雙進入下行通道,市場消息面偏空,環氧樹脂價格再次寬幅下行。

                                          雙原料整體下跌,毛利壓縮明顯

                                          2022年上半年,原料雙酚A價格高位震蕩后寬幅下跌,截至6月低收盤,華東雙酚A價格收于12500-12600元/噸,較年初價格下跌5550元/噸,跌幅30.66%;原料環氧氯丙烷價格先漲后跌,華東環氧氯丙烷價格收于15000-15200元/噸承兌送到,較年初價格跌950元/噸,跌幅5.92%。對于液體環氧樹脂E-51,原料雙酚A單耗略大于環氧氯丙烷,根據雙原料價格變化,液體環氧樹脂原料成本整體下降,但因環氧樹脂價格整體呈現震蕩下跌走勢,理論毛利空間壓縮明顯,右側毛利空間也可以看出,2022年上半年E-51毛利水平遠低于2021年,2季度甚至出現短暫負值。截至6月底,環氧樹脂E-51理論毛利測算平均值約961元/噸,較去年同期跌幅78.67%。固體E-12因其原料雙酚A來源廣泛且價格差距較大,廠家毛利參差不齊,上半年大多廠家同期毛利空間低于1000元/噸,由于出貨不暢,實際毛利或更低。

                                          產量同比減少,庫存呈現增加趨勢

                                          2022年上半年,根據數據統計,中國基礎環氧樹脂總產量約67萬噸,同比減少約9.46%。上半年環氧樹脂月度產量整體呈現減少趨勢,其中產量最高的月份為1月份,產量最低月份為4月份。雖然上半年環氧樹脂產量同比減少,但上半年月度平均庫存較2021年月度平均庫存水平低37.19%,表明環氧樹脂需求較去年明顯減弱。從月度社會庫存情況來看,3月份和6月份庫存明顯高于其他月份,主要是下游需求低迷,生產商出貨不暢,成品庫存積壓。

                                          進口量同比減少,出口量同比增加

                                          2022年上半年,中國環氧樹脂進口總量131337.29噸,較去年同期減少25.66%。從上圖可以看出,2022年1-6月份,中國環氧樹脂月度進口量均較去年同期減少,主要由于中國國內市場現貨供應充裕及價格較低。

                                          從進口貿易伙伴來看,中國臺灣進口量約5.82萬噸,占總進口量的44.30%,其他貿易伙伴占比相對較少。從上表可以看出,前五名的貿易伙伴進口量較去年同期的數量多有窄幅下降,僅中國臺灣和美國的進口量同比提升。另外,環氧樹脂上半年進口貨物的貿易方式約89.86%為一般貿易;主要的進口收貨人注冊地集中在江蘇省,進口量約7.39萬噸,占比約56.27%。

                                          2022年上半年,中國環氧樹脂出口總量55615.10噸,較去年同期增加16.27%。從上圖可以看出,2022年1-6月份,中國環氧樹脂月度出口量整體呈現增加趨勢,其中5月份的12991.61噸是上半年出口量最高值。環氧樹脂出口貿易伙伴較多,前五位分別為泰國、意大利、俄羅斯聯邦、韓國、越南,這五名貿易伙伴的出口量占總出口量的40.55%。上半年出口貨物的貿易方式約83.85%為一般貿易,主要的出口發貨人注冊地集中在江蘇省,占比約56.83%,是國內部分環氧樹脂大廠所在地。

                                          下半年價格預計低位震蕩,出口量有望保持較高水平

                                          成本面來看:原料雙酚A下半年預期低位波動,另一原料環氧氯丙烷下半年預期整體震蕩下跌,原料成本支撐表現預期偏弱。

                                          供應面來看:下半年,根據不完全統計,環氧樹脂計劃新增產能將達到70萬噸上下,但因市場或外界因素影響,部分裝置或推遲。進口方面,中國市場價格相對低位,進口套利窗口難打開,進口量預期難提升。供應整體呈現增加預期。

                                          需求面來看:上半年,受外部環境因素影響,下游涂料、電子、風電等行業大多需求表現較差。7至8月份為部分下游終端的需求淡季,9-10月份為傳統需求旺季,預計下半年需求先提升后減弱,整體需求或難達到往年較好水平。因國內市場價格低位,出口套利窗口打開,預計下半年出口量有望保持較高水平。

                                          綜合來看,下半年環氧樹脂市場價格預計低位震蕩,期間或因需求的好轉出現階段性價格向上探漲,但整體市場面臨供應增加的壓力,價格難回到上半年高價。

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